三峡旅游的前世今生：2025年Q3营收6.09亿行业第三，净利润8507.42万居首，扩张野心初显

来源：新浪证券-红岸工作室

三峡旅游成立于1998年8月10日，于2011年11月3日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为湖北省宜昌市。公司是长江三峡游轮旅游领域的实践者，核心业务涵盖客运站经营、景区运营等，具备稀缺游轮指标等差异化优势。

公司主营业务包括客运站经营、省际班车客运、旅游客运、国内快递、保险兼业代理等，所属申万行业为社会服务 - 旅游及景区 - 旅游综合，所属概念板块有在线旅游、旅游酒店等。

经营业绩：营收行业第三，净利润第一
2025年三季度，三峡旅游营业收入6.09亿元，行业排名3/5，行业第一名众信旅游营收52.41亿元，第二名岭南控股34.14亿元，行业平均数为20.37亿元，中位数为6.09亿元。当期净利润8507.42万元，行业排名1/5，第二名众信旅游净利润7531.31万元，行业平均数为2498.45万元，中位数为7007.52万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度，三峡旅游资产负债率为18.81%，去年同期为21.32%，低于行业平均55.36%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为35.91%，去年同期为33.70%，高于行业平均18.19%，显示出公司较强的盈利水平。

董事长王精复，72年5月生，2024年7月上任
三峡旅游控股股东为湖北三峡文化旅游集团有限公司，实际控制人为宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长王精复，男，汉族，1972年5月生，无境外居留权，大学学历。曾担任多个重要职务，2024年7月起，担任湖北三峡文化旅游集团有限公司党委书记、董事长。总经理李根，男，中国国籍，1983年1月生，无境外居留权，中共党员，硕士研究生，2025年6月起任湖北三峡旅游集团股份有限公司总经理。

a股股东户数较上期减少16.76%
截至2025年9月30日，三峡旅游a股股东户数为3.29万，较上期减少16.76%；户均持有流通a股数量为2.18万，较上期增加20.13%。十大流通股东中，鹏华优质治理混合(lof)a（160611）、富国中证旅游主题etf（159766）、鹏华产业精选混合a（005812）为新进股东，分别持股1559.18万股、1039.71万股、943.22万股。

申万宏源指出，公司2025年前三季度收入稳健增长，净利润受一次性补税事件影响下滑，扣除影响后单三季度业绩符合预期。核心业务亮点如下：1. 核心游船业务客流维持高增，2025年前三季度游船产品合计接待游客230.41万人，同比增长19.51%。2. 合同负债大幅增长，截至三季度末达1867万元，较年初增长404.32%，彰显未来业绩保障。3. 省际游轮项目稳步推进，首艘省际豪华游轮“长江行·揽月”计划2026年首航，在建工程较年初增长76.85%至1.90亿元。考虑一次性税补不影响实际经营，下调25年净利润至1.11亿元，维持26 - 27年净利润为1.64/2.28亿元，当前股价对应25 - 27年pe为38/26/19倍，维持“买入”评级。风险提示为省际游轮爬坡速度不及预期，开发多元产品后市场接受度存在不确定性。

图：三峡旅游营收及增速

图：三峡旅游净利润及增速

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